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裕同科技(002831)2020年半年报点评:上半年业绩亮眼 未来稳健增长可期

时间:20-08-28 00:00    来源:民生证券

一、事件概述

8 月28 日,公司发布2020 年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入43.1 亿元,同比增长17%;实现归母净利润3.28 亿元,同比增长10.62%。实现基本每股收益0.38 元。

其中,第二季度营收24.87 亿元,同比增长30.96%;归母净利润1.85 亿元,同比增长30.28%。

二、分析与判断

纸制精品包装发力,上半年业绩亮眼

报告期内,占总营收比重高达79.10%的纸制精品包装营收同比增长17.36%,强势带动公司业绩提升。上半年,公司实现营收和归母净利润双增长;其中,Q2 表现尤为抢眼。

二季度公司实现营收24.87 亿元,同比增长30.96%;实现归母净利润1.85 亿元,同比增长30.28%,增幅明显。

毛利率与费用率双降,净利率减少0.59pct

报告期内,毛利率减少2.17pct 至25.85%。期间费用率17.07%,同比下降2.87%,其中,销售费用率减少1.25pct 至3.39%;管理费用率减少0.64pct 至11.98%;财务费用率1.70%,同比下降0.98pct;研发费用率4.73%,同比下降0.12。净利率小幅下滑0.59pct 至7.74%。

完善供应链平台布局,持续挖掘市场潜力

报告期内,公司着力推进供应链平台建设,成功服务国内外多家高端品牌客户。同时,为应对疫情冲击,公司加大国内外市场的开发力度,充分挖掘市场潜力。重点聚焦华南区域,持续开发华中、华东、西南以及海外优质合作伙伴,处理订单近万笔。上半年度,公司实现内销37.20 亿元,同比增长15.31%;外销5.90 亿元,同比增长28.84%,积极抢占市场份额,强化领先地位,未来稳健增长可期。

三、投资建议

预计公司20、21、22 年能够实现基本每股收益1.33/1.62/1.92 元/股,对应PE 为26/22/18倍,考虑到轻工行业包装印刷子板块目前TTM 估值为37 倍,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。

四、风险提示:

国际贸易紧张局势升级风险、原材料价格波动风险